十大券商策略超跌反弹行情有望出现！明年1月中旬是关键时点
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十大券商策略超跌反弹行情有望出现！明年1月中旬是关键时点
中信证券出清接近尾声，拐点正在临近
圣诞节前外资的流出已告一段落，上周调研样本的公募基金净赎回率出现明显大幅下降，统计显示，近4年每年最后5个交易日公募重仓股平均收益皆为正；地产政策正处观察期，预计后续还会持续加码，市场对经济的预期相比政策目标存在较大上修空间，市场和信心的拐点正在临近，明年1月中旬是关键的时点。
一方面，今年8月以来的北向资金流出在圣诞节前已告一段落，上周以来，根据中信证券渠道调研数据，样本公募基金产品的净赎回率明显大幅下降，统计数据显示，公募基金前100大重仓股过去在4年中每年的最后5个交易日平均收益皆为正，市场出清已接近尾声。另一方面，地产政策落地后处于观察期，预计后续政策会继续加码，明年1月LPR下调概率较高，市场对经济增长的预期相对政策目标仍存在较大上修空间，超预期的游戏产业政策有助于缓和近期纯粹“炒小”的投机氛围，强化市场对硬科技等政策确定性强的成长板块的信心，市场和信心的拐点正在临近，明年1月中旬是关键的时点。
国泰君安证券超跌反弹行情有望出现
市场深度调整与超卖，短期指数有望从杀跌进震荡。12月以来A股出现较大幅度的调整，稳定风格跑赢，与我们“方向在低风险特征的股票”的观点相匹配。往后看我们认为1）指数深度调整，表明投资者已重新校准了重要会议后的政策预期，后续经济数据的走向与政策的互动对市场而言极为重要。2）年内第三轮存款降息落地后，市场对降息的预期重新打开，叠加岁末年初部分机构的配置需求，但相对而言小步长宽松更有利于类债资产和长久期资产，非经济相关资产。3）短期指数估值、两市成交额已经降至历史低位，考虑到前期市场深度调整，短期指数延续杀跌的可能性不高，在一个短时间窗口内有望进入低位震荡和技术性反弹。但预期上修仍需要新边际，指数高度不高。从更远维度看，企业盈利预期与市场风险偏好的改善仍需要政策进一步发力以及新发展模式的明晰。因此，中期的应对仍需要“稳字当头”。
超跌反弹行情优选超跌，风格切换淡化小盘题材。当前市场“交易有边际，但预期尚缺边际”，边际配置力量来自有跨年配置需求的中长期资金，而非交易题材股的高风险偏好投资者。寻找超跌反弹的思路主要选择前期估值下修较为剧烈，同时估值处在偏低水平的股票，因此部分前期调整的中大盘成长股（医药、电子、军工等）迎来一个反弹的机会。与市场共识不同的是，我们认为小盘题材股在估值与交易优势下降、乐观预期难以兑现、风险偏好逐级下台阶的定价环境下，需警惕行情走向尾声。近期两融余额已出现较为明显的下滑。我们认为，超跌反弹行情的重点应放在大盘股而非小盘股，底仓选择低风险特征的防御类板块，并灵活选择成长股做超跌反弹。
海通证券明年指数振幅有望放大，金融类权重板块或向上突破
回顾过去一年，市场在经历了2022年的偏弱行情后于2023年再次走弱，与开年普遍的乐观预期形成了较明显的落差。事实上，本轮市场底部的形成过程确实较复杂。参考历史经验，A股市场在调整末期时一般政策底首先出现，此后随着积极政策推动经济和股市基本面企稳回升，标志着业绩底到来，在这个过程中有政策利好与基本面下行两股力量角力，因此政策底与业绩底之间存在市场底。
展望2024年，部分投资者认为在政策未明显加码背景下基本面仍难以实现快速复苏，则对应市场可能仍是偏弱震荡行情，类似2012年上半年政策底出现后基本面未出现迅速反转，此后宽基指数点位在2012年末再创新低。根据当前的Wind一致预期，市场预计2024年国内实际GDP同比增速为5.0%；微观盈利层面，根据通联一致预期，市场预期2024年全A归母净利同比增速为7.3%，即市场对明年的业绩修复预期较为温和，因此对2024年行情预期偏谨慎。
中信建投证券小盘股补跌，底部信号渐明
国内地产政策发力见效，成交面积企稳；美国PCE下修，降息预期巩固，市场情绪仍然低迷，更关注利空因素。历史复盘显示，底部区域大盘价值相对抗跌，小盘成长可能经历补跌，沪深300隐含股权风险溢价反应悲观预期。行业配置思路以防御思路为先，静待政策和高频数据出现转机信号，建议关注煤炭、银行、电子、创新药、电力、有色等。
配置上防守反击，等待观察政策和高频数据出现转机信号。上周国家新闻出版署发布了网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》，文件草案延续此前的监管思路，后续仍有进一步修改的空间，但市场除了反映基本面预期担忧外，更反馈了类2021年年中部分行业监管加强的恐慌情绪。磨底行情在情绪面波动下短期预计将有所反复，确定性胜率、低风偏资产的高股息策略预计将占优，关注煤炭（供需偏紧下，具备涨价预期及动能）、银行（存款利率调降，资产质量缓慢修复），以及受益政策支持方向的国产替代方向（半导体机器人）；但中期来看，随着基本面预期边际转好，估值低位背景下，
十大券商策略超跌反弹行情有望出现！明年1月中旬是关键时点
十大券商策略超跌反弹行情有望出现！明年1月中旬是关键时点