电池液冷板厂商纳百川IPO宁德时代为第一大客户 计划布局电池箱体业务 是否会与客户形成竞争
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电池液冷板厂商纳百川IPO宁德时代为第一大客户 计划布局电池箱体业务 是否会与客户形成竞争
近期，纳百川新能源股份有限公司（以下简称“纳百川”）递交招股材料，向创业板发起冲刺。作为新能源热管理产品供应商，纳百川核心产品为电池液冷板。自2021年以来，公司超过30%的收入来自第一大客户宁德时代（SZ300750，股价156.29元，市值6875亿元）。
报告期内（2020年—2022年及2023年1—3月），纳百川营业收入出现成倍增长，除了对宁德时代销售收入大增外，对宁德凯利能源科技有限公司及其关联方（以下简称“宁德凯利”）等多家电池箱体生产企业的销售增加也是重要因素。宁德凯利等向公司采购电池液冷板后与电池箱体进行组装，最终销往宁德时代等电池制造商。
每日经济新闻》记者注意到，为适应新能源汽车零部件集成化发展趋势，纳百川也在布局电池箱体的开发生产。此次IPO，两大生产类募投项目将同时扩大电池液冷板和电池箱体产能。在下游动力电池行业集中度较高的情况下，公司拓展电池箱体业务是否会与重要客户形成竞争
对宁德时代销售收入占比增至三成以上
按产品大类划分，纳百川的主营产品包括电池液冷板、燃油车热管理部件、模具及其他。报告期内，纳百川实现主营业务收入分别为1.95亿元、5.03亿元、10.08亿元、1.99亿元，其中电池液冷板销售占比分别为49.89%、69.36%、79.79%和85.79%，呈逐年增长趋势。
这主要得益于国内新能源汽车产业发展迅速，带动了动力电池及其下游的电池液冷板产品的需求。其中，来自宁德时代及相关配套公司的收入增长幅度较大。报告期内，纳百川对宁德时代销售金额分别为2596.91万元、1.58亿元、3.89亿元、6777.67万元，收入占比分别为13.09%、30.47%、37.77%、33.45%。
此外，2021年、2022年，均位列前三大客户的宁德凯利、宁德聚能动力电源系统技术有限公司及其关联方（以下简称“宁德聚能”），合计销售收入占比分别为19.75%、13.27%；2023年1-3月，第五大客户为浙江敏盛汽车零部件有限公司（以下简称“浙江敏盛”）。此三家公司采购纳百川的电池液冷板后与电池箱体进行组装，最终销往宁德时代等电池制造商，因此，纳百川电池液冷板直接和间接销往宁德时代的占比相对较高。“主要系目前动力电池产业较为集中，且宁德时代常年排名全球第一，市场占有率较高所致。”
针对公司对宁德时代是否形成依赖，以及与宁德时代合作可持续性问题，纳百川通过邮件回复每日经济新闻》记者采访表示，公司不存在向单个客户的直接销售比例超过营业收入总额50%的情况；公司是首批与宁德时代合作开发电池液冷板产品的供应商之一，且在新能源汽车电池液冷板产品研发和生产方面积累了丰富的经验，并逐步切入储能热管理领域，取得了客户的高度评价。
按照招股说明书（申报稿）所述，2022年，纳百川在电池液冷板领域独家与宁德时代签订了战略合作协议。不过，记者注意到，纳百川列举的同行业主要企业银轮股份（SZ002126，股价17.46元，市值140.35亿元），曾在2022年11月25日公告称，与客户宁德时代签订战略合作协议，主要内容包括打造电池冷却板、铜铝巴、铝压铸件、CTC集成模块、储能柜冷却系统等全生命周期合作模式。
另一行业内主要企业三花智控（SZ002050，股价28.83元，市值1076亿元）也于2022年7月22日在互动平台上回复投资者表示“宁德时代是我司客户，公司会根据战略发展规划及市场需求进行水冷板的产能布局。”
招股说明书（申报稿）提示风险称，下游需求的充分释放，可能导致竞争对手扩大产能产量以及新竞争对手的进入，公司所处细分市场存在竞争加剧的风险。
计划布局电池箱体业务
目前，电池液冷板是纳百川主要收入来源。不过，报告期内，公司从单一液冷板产品向箱体集成和CTP（无模组设计电池包）技术路线演进。
动力电池箱体一般安装在汽车底盘下方的支架上，包括箱体上盖、端板、托盘、液冷板、底护板等金属结构。随着电池车身一体化（CTBCTC）等前沿技术的探索应用，电池液冷板将进一步与电池箱体进行集成。
“推动公司从专业制造液冷板向液冷板与箱体一体化及系列产品的转变。”招股说明书（申报稿）称，“随着新能源汽车产销量的持续快速增长，公司需要进一步提高电池液冷板产能，提升生产装备的智能化、信息化水平，并适应新能源汽车零部件集成化发展趋势，布局电池箱体的开发生产。”
按照IPO计划，纳百川拟通过登陆创业板募集资金8.29亿元。其中，5.79亿元用于“年产360万台套水冷板生产项目（一期）”，项目达产后每年将新增电池液冷板12.5万台（套）、电池箱体34万台（套）的生产能力；1亿元用于“泰顺生产基地扩产项目”，项目达产后每年将新增电池液冷板8万台（套）、动力电池箱体10万台（套）
电池液冷板厂商纳百川IPO宁德时代为第一大客户 计划布局电池箱体业务 是否会与客户形成竞争
电池液冷板厂商纳百川IPO宁德时代为第一大客户 计划布局电池箱体业务 是否会与客户形成竞争