身为专精特新“小巨人” 新疆晨光研发费用率不足0.1% 实控人频繁质押股权偿债
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身为专精特新“小巨人” 新疆晨光研发费用率不足0.1% 实控人频繁质押股权偿债
12月12日，在北京举行的中央经济工作会议指出，要坚持把解决好“三农”问题作为全党工作的重中之重，举全党全社会之力推动乡村振兴。在新疆南疆，受益于政府的支持引导，不少从事棉籽精深加工的企业发挥集群优势成就了大产业。
其中，专业从事棉籽精深加工的新疆晨光生物科技股份有限公司（以下简称“新疆晨光”）欲冲击北交所，成为新疆首家北交所上市公司。12月19日，该公司收到了第二轮审核问询函。
时代商学院研究发现，新疆晨光作为国家级专精特新“小巨人”企业，报告期内（2020年至2023年一季度），其各期研发费用率却均不足0.1%，最高仅为0.08%，与工信部规定的国家级专精特新“小巨人”认定标准（上年度营业收入总额在1亿元以上的企业，近2年研发费用率均不低于3%）有较大差距。
从经营方面来看，新疆晨光的毛利率更是在可比同行中垫底，还有4成净利润来自于政府补助，业绩或存下滑风险。
此外，新疆晨光系晨光生物（300138.SZ）分拆旗下棉花业务上市的子公司，而晨光生物实控人曾多次质押股权用于偿还个人债务。因此，新疆晨光的控制权稳定性存疑。
实控人高比例质押股权，控制权稳定性遭质疑
招股书显示，新疆晨光是一家立足新疆，长期致力于提升棉籽加工产业链科技含量和附加值，专业从事棉籽精深加工产品研发、生产、销售和棉籽产品贸易的企业。
据招股书，新疆晨光的控股股东曲周县晨光植物提取有限公司（下称“曲周植物提取”）持有该公司89.37%股权。曲周植物提取系晨光生物的全资子公司，本次IPO，实际上为晨光生物拆分旗下棉花业务在北交所上市。
招股书显示，因晨光生物在2020年10月30日之前无实际控制人，作为子公司的新疆晨光从2020年初至2020年10月30日亦处于无实际控制人状态。
由此可见，新疆晨光的控制权是否稳定，与母公司晨光生物息息相关。
首轮问询函回复文件显示，2020年10月31日，晨光生物的第一大股东卢庆国与第二大股东李月斋签署了一致行动协议书》，约定发生意见分歧时以卢庆国的意思表示为准。因李月斋除在晨光生物除担任董事外未有其他职位，且不参与该公司日常经营管理，仅卢庆国被认定为晨光生物实际控制人，故卢庆国为新疆晨光的实际控制人。
招股书显示，卢庆国、李月斋两人合计仅间接持有新疆晨光19.26%股份。然而在实控人及其一致行动人持股比例本就不高的情况下，卢庆国还存在频繁质押母公司晨光生物股权的情况。
天眼查显示，2013年开始至今，卢庆国累计共81次质押晨光生物股份，质押用途包括参与上市公司定增、补充现金流、个人资金用途等。
晨光生物公告显示，截至2023年9月27日，卢庆国持有晨光生物9819.61万股，持股占比为18.43%，其中4240.05万股已被质押，占其持股数的43.18%，存在高比例质押的情况。
卢庆国的一致行动人李月斋也曾多次质押晨光生物的股份。截至今年9月27日，李月斋持有晨光生物1605.34万股，持股占比为3.01%，其中1173万股处于被质押状态，占其持股比例的73.07%，李月斋质押股权主要用于补充其配偶名下公司的流动资金。
此外，据首轮问询函回复文件，新疆晨光于新三板挂牌期间，卢庆国质押晨光生物股份数为3270.00万股，主要用于偿还个人债务。今年9月21日与9月27日，卢庆国还曾两次质押晨光生物股权用于个人资金需求，合计质押股权市值约为1.3亿元。
在首轮及第二轮审核问询函中，北交所针对新疆晨光实控人控制权的稳定性和高比例股权质押的相关风险多次提出质疑。
在首轮审核问询函中，北交所要求新疆晨光说明实际控制人股权质押的基本情况、股权质押的原因、融资金额及用途、质权实现条件等，挂牌后至本次申报期间质权人是否主张行使质权，质押股份是否存在较高的被处置风险；结合晨光生物的股权结构、实际控制人的财务状况和清偿能力等，说明实际控制人股权质押是否会影响发行人控制权的稳定性，发行人及实际控制人已采取或拟采取的措施及有效性。
对此，在首轮审核问询函回复文件中，新疆晨光表示卢庆国信用状况良好，具备债务偿还能力，且卢庆国持有的晨光生物股票尚有56.82%的股份未被质押，可通过追加质押、资产处置变现等方式还款。
新疆晨光还表示，为了防止因股份质押被强制平仓从而影响晨光生物控制权的稳定，实控人卢庆国、晨光生物及公司已采取或拟采取相应措施维持股权稳定，卢庆国将在质押合同到期时按时归还融资款项、及时办理解押手续，逐渐减少质押股票的数量、逐步降低股票质押率。
在第二轮审核问询函中，北交所再度追问新疆晨光，要求其说明实际控制人是否存在其他大额债务或担保，名下资产是否存在抵押、质押等权利限制情况，量化说明发行人是否具备债务偿还能力，并结合实际控制人资产情况及分红情况等，说明股权
身为专精特新“小巨人” 新疆晨光研发费用率不足0.1% 实控人频繁质押股权偿债
身为专精特新“小巨人” 新疆晨光研发费用率不足0.1% 实控人频繁质押股权偿债