大消费性价比成为消费趋势
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大消费性价比成为消费趋势
中央经济工作会议提出，2024年要围绕推动高质量发展，突出重点，把握关键，扎实做好经济工作。会议强调，着力扩大国内需求。要激发有潜能的消费，扩大有效益的投资，形成消费和投资相互促进的良性循环。推动消费从疫后恢复转向持续扩大，培育壮大新型消费，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。
从国内消费信心指数、储蓄、贷款数据看，当下居民消费心态偏保守，倾向高利率存款；消费者支配收入更加理性，高端消费增速放缓，性价比成为消费趋势。展望2024年，业内人士认为，食品饮料板块供需矛盾明显缓解，总需求将较2023年好转，复苏情况下半年或好于上半年；家电板块将以结构性行情为主，重点关注收入逻辑和行业格局存在正向边际变化的细分赛道；国内及国际航线运力有望更为平衡，国内航线供需结构或仍可改善，民航业收益水平和盈利有望持续突破。
食品饮料 细分赛道亮点频现
作为最贴近终端消费者的行业之一，食品饮料市场面临着可持续、健康问题和消费者消费行为转变的风险。同时，食品饮料行业是经济支柱产业之一，拥有着广阔的发展前景。
银河证券认为，国内需求呈现回升态势，大消费板块业绩有望迎来反弹。2023年前三季度，食品饮料行业营业收入同比增长8.96%，归母净利润同比增长15.82%，盈利增速较上半年有所回升。截至2023年11月30日，行业市盈率估值位于2010年以来的23.97%的历史分位数，在消费复苏预期下，有较大上涨空间。数据显示，2023年10月，社会消费品零售总额同比增长7.6%，增速比9月加快2.1个百分点，连续3个月回升。
民生证券认为，从需求端看，疫情三年消费者的生活方式、行为模式发生了深刻改变，正逐步从大众消费时代、品质消费时代向理性消费时代过渡。需求也是多层次的。一方面是极致性价比。2024年K型复苏或将延续，新中产阶层并不会轻易降低生活品质，消费者希望以更低的价格或更低的门槛，享受较高品质的商品和服务。另一方面是买单情绪价值。Z世代文化自信，乐意为好看、有趣、抚慰、安放等情绪价值买单，也催生出“该省省、该花花”的反向消费，“熬最深的夜，泡最沉的枸杞”，朋克养生、霸王茶姬、中式茶饮、长安十二时辰等“国风消费”、正餐零食化。
从供给端看，必选消费胜在规模，可选消费胜在场景细分，以价格降级的方式为消费者提供品质升级的产品和服务。银河证券建议关注能够积极把握需求变化、革新渠道模式，并提供优质产品的企业，类似从“喝酸奶”到“吃酸奶”、口袋养生、口袋零食、小规格包装、低门槛尝鲜等微创新值得肯定。零售业态从大型商超的多品类、“大而全”，逐步向专业化、社区化、连锁化的“小而美”方向演进；硬折扣连锁通过上游直采、经销零售一体化，挤压传统渠道夫妻店的份额，硬折扣的秘诀在于通过精选SKU、规模化采购和精简服务，从而降低成本，让商品高质低价。量贩零食本质是垂直品类的硬折扣店，2025年渠道门店有望达到4万家的规模。
业内人士分析，随着经济复苏的积极信号显现，看好白酒行业穿越周期的能力。一方面，贵州茅台公告提价，在增厚自身利润的同时，打开千元价格带白酒提价空间，有助于推动高端酒高质量发展，或加速板块拐点提前到来；另一方面，“茅五泸”均呈现出亮眼的三季报成绩，显示头部酒企强品牌力支撑下，核心产品具备刚需属性，凸显产品需求韧性。
值得注意的是，食品饮料细分赛道亮点频现，龙头企业积极打造多元化增长曲线。细分来看，包装水行业长坡厚雪，天然水、天然矿泉水等细分品类增速较高；茶饮料中，无糖茶饮渗透率快速提升；功能饮料中，能量饮料受益于快节奏生活趋势，行业增速较高；电解质水等运动饮料增速亮眼；预调酒行业在国内仍处于早期发展阶段，未来空间巨大。
家用电器 寻找高效行业龙头
近日发布的2023中国高端家电市场报告》显示，2023年1月份至9月份，全球家电及电子消费产品整体呈现下降态势。其中，消费电子和大家电产品的零售市场规模在总家电占比中，相较去年同期分别出现10.4%、3.7%的收缩。但我国的家电及电子消费产品，在逆势中守住了增长线。
家电行业在经历寒冬、产业迭代之际也显现出新趋势，我国在高端家电市场的贡献度已经赶超海外，在全球高端家电市场中的话语权再度提升。业内人士认为，2023年家电子行业内部行情分化显著，但第四季度市场迎来更加明显的基数效应，预计全年出口额实现正增长，出口形势将有望在2024年延续。
另一方面，白色家电2023年出货及排产稳步增长。据产业在线发布的白电2023年10月全产业链数据，2023年1—10月，空调、冰箱、洗衣机整体销量同比分别增长10.9%、13%、16%，维持了双位数的稳健增长。从后续排产来看，2023年12月份家用空调排产1247万台，较去年同期增长5.5%；冰箱
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