新财观聚焦盘活重点领域存量资产 ABS市场发挥结构化优势“保质保量”
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新财观聚焦盘活重点领域存量资产 ABS市场发挥结构化优势“保质保量”
当前国内资产证券化市场仍处于变革环境之下。中央经济工作会议提出“坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”的总基调，并强调要更大力度吸引和利用外资，激发消费潜能，未来资产证券化仍能在中国债券市场上发挥其独特的作用和优势。
2023年是疫后经济复苏的转折之年，中国经济呈现出修复和回升的态势，目前处于“筑底回升”阶段。在这样的背景下，我国资产证券化市场同样面临诸多挑战。
数据显示，ABS市场年内发行节奏进一步放缓，预计全年发行规模1.8万亿，其中信贷ABS市场由于RMBS产品连续两年的发行缺位，整体一级市场供应较过去高峰时期有较大的下降； ABN市场由于小额贷款的市场暂停发行，整体市场发行规模也有所收缩。新发产品规模与去年同期水平相当，新发产品规模与去年同期水平相当。在这样的市场环境下，2023年中国资产证券化市场仍然不乏亮点。
第一，适应经济发展新阶段、新特征，消费类ABS发行稳中有升。近几年，消费成为拉动我国经济增长的主动力。响应激发消费潜能、释放内需潜力的政策导向，消费金融公司ABS发行提速，全市场消费类贷款ABS发行稳中有升。资金端的结构优化也使得相关企业可以提供更加高效、更有价值、更加安全的消费金融服务。
第二，绿色ABS快速发展，基础资产类型愈发多元。在资产证券化整体发行节奏放缓的背景下，绿色ABS产品发行规模仍有所上升。2023年共发行140单绿色ABS产品，发行规模超过2400亿元。产品基础资产类型愈发丰富，涉及可再生能源发电、新能源汽车、绿色建筑等多个领域，覆盖各类新能源产业上下游资产，为企业绿色低碳转型发展注入新的动能。
第三，市场参与机构类型愈发丰富。2023年在证监会指导下，深交所和上交所分别发布保险资产管理公司开展资产证券化业务的相关要求指引，明确保险资管公司开展ABS及REITs业务的相关制度安排。业务指引充分发挥保险资管公司内控管理规范、资产管理经验丰富等优势，进一步丰富市场参与机构形态，推动资产证券化市场高质量发展。
第四，市场依旧保持产品创新步伐。在整个市场基础资产类型趋于稳定的背景下，2023年在交易所市场一些产品仍然在交易结构安排上进行创新探索。通过混合增信集合模式，在交易结构安排，增信措施上进行创新设计，有效缓解企业担保额度管控压力，助力企业盘活存量资产，创新融资途径，提升资产运营效率。
同时，在创新引领下，资产证券化进一步盘活存量，扩大有效投资。REITs和类REIT市场底层资产扩容，除能源和交通基础设施、仓储物流、保障性租赁住房等之外，还有4只消费类基础设施REITs获批。充分发挥REITs助力盘活存量资产、扩大有效投资和降低实体企业杠杆率的重要作用。
第五，ABS投资者类型更趋多元，市场利差下行中仍存结构性投资机会。12月6日，财政部联合人社部对全国社会保障基金境内投资管理办法》进行修订，将“信用等级在投资级以上的资产证券化产品”纳入投资范围，ABS市场投资者类型更趋多元。从投资人角度来看，2023年虽然主流ABS产品发行利差整体下行，但“资产荒”背景下，消费类ABS夹层档、不良资产证券化等依然存在着结构性的投资机会。
展望2024年，国内经济环境多重风险和压力犹存，但随着经济增长拖累因素的减轻，经济韧性和新旧动能的转换，前期稳增长政策效应逐步释放，以及后续政策发力空间充足等一系列积极因素支撑下，2024年经济增速目标或仍将为5%左右。
12月的政治局会议与中央经济工作会议提出，明年经济工作的总基调是“稳中求进、以进促稳、先立后破”，稳增长的定调更加积极，对于资产证券化市场，部分大类资产一级市场供应有望恢复，参与机构类型扩容，都将助力市场企稳回升。相信未来资产证券化市场在优化资源配置、服务国家战略和实体经济方面将继续发挥重要的作用。（文章来源新华财经）
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