极兔股价两月内已涨逾两成创新高 出海能力重新定义快递企业价值
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极兔股价两月内已涨逾两成创新高 出海能力重新定义快递企业价值
登陆港交所仅两个月，极兔速递（01519.HK）便站稳千亿市值，向行业展示了其竞争力和潜力。
截至发稿，极兔速递市值已至1332亿港元，超过中通快递（02057.HK），一举夺得加盟制快递“桂冠”。
与此同时，整个快递行业的资本市场定价将不再陷于国内票量与单票盈利的内卷，出海成为快递企业不可回避的发展方向，有“海归”背景的极兔速递能否在此战中更胜一筹
卡位国际市场，极兔站位独特
2023年，韵达股份（002120.SZ）跌幅股价较年初已近“腰斩”，市值缩水至216.6亿元。申通快递（002468.SZ）、圆通速递（600233.SH）、中通快递（02057.HK）跌幅分别约24%、40%、27%，市值分别为120.2亿元、411亿元、1244亿元。直营快递龙头顺丰控股（002352.SZ）股价跌超三成。
今年以来，A股“二通一达”每月的单票价格、收入情况，1月份单票价格最高，11月份虽有“双十一”旺季加持单票价格有所回暖，但涨价幅度也是微乎其微。
（来源“二通一达”公告，笔者整理）
牺牲单票价格换取业务量的方式已见惯不怪，快递行业价格竞争持续时间较长，会给利润端造成一定负面影响。快递公司纷纷控本增效，如圆通速递的“一号工程”、 韵达股份升级数字化工具精细化管理等方式。成本之外，出海、拓展物流生态圈则是快递公司近年来“寄予厚望”的新利润增长方向。
不同的是，海外市场风生水起，在东南亚起家的极兔选择在2020年回国起网，相比之下，中国市场给了极兔更大的增长空间，招股书显示，过去三年，极兔在中国年包裹量分别为20.84亿件、83.34亿件、120.26亿件。2022年，极兔中国年包裹量占据10.9%的市场份额。与上述老牌快递企业不同的是，不断开拓进取的精神早已刻入极兔的基因，进入中国市场后，相继拓张了中东、拉美市场。
根据弗若斯特沙利文的资料，2021年-2022年，按包裹量计，极兔是东南亚排名第一的快递运营商，其中2022年的市场份额为22.5%。2023年极兔速递东南亚包裹量继续增长，根据极兔招股书数据，2023年7月及8月东南亚的平均单日包裹量（即当月平均包裹数量除以当月天数）为9.7百万件及10.5百万件，较2022年7月及8月分别增长36.7%、48.4%。
极兔速递2022年进入沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及这一新市场后，迅速成为佼佼者。根据弗若斯特沙利文数据，按包裹量计，极兔于2022年实现包裹量49.1百万件，市场份额约为1.6%。截至2023年6月30 日止六个月，极兔实现包裹量83.2百万件。今年7月、8月的平均单日包裹已较去年同期增长分别增长395.7%、331.9%。
资本市场对极兔是另一种评判标准。
招银国际在其报告中称，对极兔目标价格源自SOTP法，对海外和新市场应用不同的EVEBITDA背书，以更好反映各自前景。对于中国市场考虑到不稳定的收益，采用了价格销售额倍数的方式。
运联智库研究院执行院长李忠心告诉笔者，极兔速递的估值并不能以通达系的估值方法来测算，主要是因为极兔速递对标联合包裹服务（UPS.US）和联邦快递（FDX.US）这类国际快递公司，G2G（Global To Global）的经营方式，即全球大多国家和区域，基本能到达。该市场的想象空间更大。
模式+文化基础上的服务“增量”
2015年，多个电商平台在东南亚的崛起，电商快递发展脚步加快。但东南亚因网络覆盖面不足，交通设施不完善，无法提供结算方式，再加上偏远地区难到达，使得不少快递从业者对此望而却步。
在此背景下，极兔成立并以步步高体系的区域代理模式突围，面对东南亚文化复杂的市场，区域代理模式所具备的利益与文化共存低、高度灵活性及适应性、强大的运营控制以及低成本和资本要求的优势展现得淋漓尽致，也让极兔速递在东南亚站住脚跟并飞速发展。
截至2023年6月30日，极兔速递在运营所在的各个国家（柬埔寨及新加坡除外）采用区域代理模式，共拥有104个区域代理及约8700个网络合作伙伴；运营265个转运中心，超过8400辆干线运输车辆，其中包括4,400多辆自有干线运输车辆及约3,900条干线路线，以及超过18,600个揽件及派件网点。
也得益于该模式，今年7月，极兔在巴西高峰期单日处理了超过110万件包裹，是巴西当地的主要同行中最快实现此等包裹量的公司。
不过，在步步高创始人段永平看来，判断一家企业是否值得投资，商业模式只是评判标准之一，企业文化也十分重要。“好的企业文化可以为好的商业模式保驾护航，甚至可以帮助发现好的商业模式。”
此外，段永平最常说的，是“本分”。 他曾公开表示，本分就是要做对的事情和要把事情做对。这一“本分”文化，不仅影响了步步高、OPP
极兔股价两月内已涨逾两成创新高 出海能力重新定义快递企业价值
极兔股价两月内已涨逾两成创新高 出海能力重新定义快递企业价值