重“普惠”求稳健银行理财从高光期到自我审视2023中国经济年报

文章摘要：从2022年的破净、赎回潮中走来，银行理财度过了一个有波动但相对平稳的2023年。 2023年上半年，在新轮债情的撑下，银行理财收益率小幅反弹，破净潮波逐渐平

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从2022年的破净、赎回潮中走来，银行理财度过了一个有波动但相对平稳的2023年。
2023年上半年，在新轮债情的撑下，银行理财收益率小幅反弹，破净潮波逐渐平息，但又在9月债市幅回调之下，在波动中趋于下行。
连续冲击之下，银行理财规模在今年年中首次被公募基金超越。但随着债市回暖带来收益率提升及存款利率三度下调，银行理财又以其“稳健性”的特点和相对较高的收益获得了更多的吸引力。
今年以来，中短期限及低风险产品成了银行理财投资者的“心头好”，现管理类和固收类产品带动了理财规模扩容增量。投资者的“求稳”情绪也传导到了负债端，今年以来，理财机构积极匹配投资者偏好，稳健性和流动性成为理财市场的关键词。
经历了前三年的发展，特别是2022年股、债、信用等市场洗礼后，银行理财行业正由最初的高光期走到重新审视自我的探索发展期。
风险偏好走低，投资者更倾向于“求稳”
2023年上半年，在新轮债情的撑下，2022年的破净风波逐渐平息，银行理财前4个月理财产品收益率较去年年末有明显反弹。但9受政策预期影响，债市幅回调，对银理财平稳运又形成了定冲击。
“2022年银行理财发生过两次大的破净潮，在人们印象中一直有‘保本’标签的银行，出现如此大规模的亏损，使得客户难以接受，对银行理财的信任度被极大挫伤。此外，银行理财产品的风险披露和资金投向都相比公募基金缺少透明度，公募基金的丰富投资经验和优质管理团队也使得银行理财产品的竞争力下降。”12月25日，普益标准研究员李振宇向华夏时报》记者分析表示。
表现在规模方面，银行理财行业规模自2022年年中出现回落以来，在2023年6月末理财产品存续规模同比降幅达到了13.07%，存续规模首次被公募基金超越。
“银行理财规模出现下降的主要原因系今年居民风险偏好持续偏低，叠加在去年底债市大幅调整的极端市场环境下，理财产品波动，导致投资者出现进一步向短期限、低波动的理财产品及存款去迁移。”招银理财方面向华夏时报》记者分析称。
市场的几经调整让投资者更倾向于“求稳”。普益标准统计数据显示，今年6个以上期限产品规模呈现下滑趋势，中短期限产品规模自今年2季度以来开始波动回升。
值得注意的是，下半年理财产品规模增长主要源3个及以下期限产品，反映出当前银理财投资者在多变的市场环境中的“求稳”态度明显，更愿意选择流动性相对较强的短期产品应对市场变化，灵活调整配置。
与此同时，12月21日以来，国有大行、股份制银行落地新一轮存款利率调整，年内存款利率完成三连降，国有大行三年定存挂牌利率击穿2%整数关口，降至1.95%，存款利率正式叩响“1时代”大门。
“相比存款，理财以其‘稳健性’的特点和相对较高的收益可以获得更多的吸引力。随着存款利率的下行，投资者将更加注重长期财富管理和资产配置，以实现‘跑赢’通胀和收益稳定。”李振宇认为，银行理财往往能够提供多元化的投资选择，根据客户个人风险偏好进行个性化的产品推荐，并能够通过专业的风险管理和咨询服务，实现长期稳健的财富管理。这些都为理财产品在低利率时代下提供了机遇。
理财公司主动匹配投资者偏好
“我们的客户风险偏好较低，这决定了银行理财为客户做资产配置时最重要的是稳健性。”兴银理财总裁汪圣明表示。
在投资者趋稳的偏好和变化的市场环境下，理财公司正积极做出调整，主动匹配投资者风险偏好下行趋势，从“求收益转为重稳健”。
在产品类型上，从普益标准多月份的监测数据来看，理财公司发行的理财产品以二级风险的产品最多，一级风险产品次之，三四五级风险的产品相对较少，一级风险产品在9月存款利率密集调降以后有较为明显的增长，且12月三四级风险产品仍在持续下滑。
招银理财方面则指出，理财客户大多从存款客户转化而来，对收益稳定性和确定性要求较高，高风险偏好客户占比较低，四级及以上理财客户占比不足20%。
工银理财副总裁李雪松也透露，工银理财PR1和PR2两类产品的规模已超过90%。“这既是市场和客户选择的结果，也是工银理财在产品结构方面主动调整的结果。”他表示。
在底层资产配置上，普益标准12月中旬数据显示，机构正减持债券类资产，增配货币市场工具，非标资产和权益类资产配置比例变动不大，公募基金配置比例相较去年有小幅降低。债券类资产减持的比例与货币市场工具增持的比例相近，底层配置更趋稳健。
“理财产品负债端的短期化，一方面与股票、债券等大类资产轮动周期高度相关。另一方面，也与非标等长期限资产供给逐步萎缩、利率逐步下行的行业趋势相关。”招银理财方面向华夏时报》记者分析称。
在投资者预期方面，今年以来理财公司持续根据市场变化调降业绩较基准以修正预期，近业绩比较基准达标产品占均在七成以上，较年初有所提升。
此外，费率优惠成为理财公司