头部民营辅助生殖医院爱维艾夫拟港股IPO试管婴儿支出平均接近6万 行业天花板受观念限制
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头部民营辅助生殖医院爱维艾夫拟港股IPO试管婴儿支出平均接近6万 行业天花板受观念限制
日前，港交所官网显示，全国第四大民营辅助生殖医院爱维艾夫医院管理集团有限公司（IVF Hospital Management Group Limited）已递交上市申请。中信证劵为其独家保荐人。
据招股书，爱维艾夫医院分别在广东省、天津市和云南省拥有四家特许医院，分别为湛江久和医院、天津爱维艾夫医院、揭阳爱维艾夫医院和昆明艾维艾夫医院，并为其周边的15个省及直辖市的不孕不育患者提供辅助生殖（下简称ART）服务。据弗若斯特沙利文数据，2022年，爱维艾夫医院共提供6706次辅助生殖服务，占同年在全国内进行的IVF周期总数的0.9%，在全国民营辅助生殖医院中排名第四。
爱维艾夫医院已实现盈利。据招股书，2020年、2021年和2022年，爱维艾夫医院分别实现营收3.69亿元、4.2亿元和4.07亿元；实现盈利4595.7万元、9456.2万元和6451.7万元。此外，2023年上半年，爱维艾夫医院实现营收2.3亿元，同比增长29.85%；实现盈利3388.3万元，同比增长148.28%。
据招股书，截至2023年上半年，爱维艾夫医院已治疗9万名患者，进行5.7多万个IVF周期，完成6.7万多次胚胎移植（包括鲜胚移植及冻胚移植），有3.3万名试管婴儿诞生。
试管婴儿支出平均接近6万
ART可分为人工授精（下简称AI）和体外受精-胚胎移植(IVF-ET)。爱维艾夫医院的主要营收来源便是向不孕不育患者提供这两项技术服务，也就是俗称的试管婴儿。
人工授精是指通过自然性交以外的方式将精子输入女性生殖系统（子宫或子宫脖颈）。IVF是指通过手术从女性卵巢中取出卵子，在实验室中将其与精子结合并融合成胚胎，胚胎在体外培育3至6天，然后将其送回女性体内。
爱维艾夫医院提供的AI治疗包括，卵泡检测、精液处理及人工授精；IVF治疗包括，促进排卵、取卵及受精以及胚胎发育及移植，涉及各种手术。
此外，爱维艾夫医院还提供ART包干和辅助服务项目。参与ART包干和辅助服务项目的患者可在一次性付费的情况下，获得多次胚胎移植。若患者在接受多次胚胎移植后，仍未能在预定期间内实现临床妊娠，患者退款权利。该项目包括，一次性治疗或手术。
IVF周期数量是辅助生殖医院业务情况的核心衡量标准。IVF周期，即取回卵巢卵泡所含卵子开始的周期，此后取卵周期一般发展至卵子与精子结合以产生胚胎。平均IVF支出则指，某一年度的收入（包括ART及辅助服务产生的收入）除以该年度进行的iVF周期数，其中包括已包括接受受AI、IVF或辅助治疗的患者的支出。也可以说，这是爱维艾夫医院提供辅助生殖的平均单价。
据招股书，2020年、2021年和2022年，爱维艾夫医院的平均IVF支出分别为56610.25元、59380.75元和62319元。
其中，湛江久和医院进行的IVF平均支出分别为56523元、57440元和58820元；天津爱维艾夫医院进行的IVF平均支出分别为52185元、59736元和67034元。
揭阳爱维艾夫医院进行的IVF平均支出分别为65251元、65602元和71204元。
昆明艾维艾夫医院进行的IVF平均支出分别为52482元、54745元和52218元。
据招股书，2020年、2021年和2022年，爱维艾夫医院旗下四家医院的IVF周期数量共分别为6202、7023和6706。其中，湛江久和医院是目前爱维艾夫医院的业务核心，也贡献最多的营收。
据招股书，2020年、2021年和2022年，湛江久和医院贡献的IVF周期数量最多，分别为3108、3696和3638，分别占总数的50.11%、52.63%和54.25%；其营收分别为1.76亿元、2.13亿元和2.14亿元。
其次是天津爱维艾夫医院。据招股书，2020年、2021年和2022年，天津爱维艾夫医院的IVF周期数分别为1289、1333和1146，分别占总数的20.78% 、18.98%和17.09%；其营收分别为6726.6万元、7962.8万元和7682.1万元。
2020年、2021年和2022年，揭阳爱维艾夫医院和昆明艾维艾夫医院的IVF周期数分别为753、849、843和1052、1145、1079，分别占总数的12.14% 、12.09%、12.57%和16.96%、16.30%、16.09%。揭阳爱维艾夫医院的营收分别为4913.4万元、5569.6万元和6002.5万元；昆明艾维艾夫医院的营收分别为5521.1万元、6268.3万元和5634.3万元。
行业天花板因观念受限
随着技术发展，IVF已发展到第三代或第三类，分别为常规IVF、ICSI和PGT。
常规IVF是夫妻双方的卵子和精子在实验室中一起孵育以产生胚胎。然后将胚
头部民营辅助生殖医院爱维艾夫拟港股IPO试管婴儿支出平均接近6万 行业天花板受观念限制
头部民营辅助生殖医院爱维艾夫拟港股IPO试管婴儿支出平均接近6万 行业天花板受观念限制