国企改革基建、电力、通信是重点
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国企改革基建、电力、通信是重点
2023年中央经济工作会议提出，不断完善落实“两个毫不动摇”的体制机制，充分激发各类经营主体的内生动力和创新活力。深入实施国有企业改革深化提升行动，增强核心功能、提高核心竞争力。国家发改委也在2023年12月的新闻发布会上表示，深化国资国企改革，促进民营经济发展壮大。
随着新一轮国改央企先试先行，近期多省市表态紧跟政策指引，印发地方三年国改深化方案，落实新兴产业布局、战略重组整合等多方面举措。业内人士预计，2024年地方国改将显著加快，资产并购整合等进程有望提速。从行业来看，央国企在石油、天然气、电力、铁路、核电、通信、基建等重要产业领域拥有巨大优势，为国家提供重要的基础设施、战略资源和技术支持。
基建 龙头企业迎来修复机会
自2021年起，房地产市场的“变温”导致基建“勇挑大梁”，发挥起“稳经济”的作用。根据中央经济工作会议精神，在投资方面要推动大规模设备更新和消费品以旧换新；发挥好政府投资的带动放大效应，培育发展新动能；完善投融资机制。
业内人士认为，扩大投资要综合考虑投资效益，把更多的资金用于支持国家重大战略、促进产业结构升级、惠民生补短板等领域。具体来看，要推进实施“十四五”规划纲要确定的重大工程项目，加快推进引领未来发展的重大攻关项目；推动5G基建、特高压等新型基础设施建设落地；加快重要民生补短板领域。
银河证券首席经济学家章俊认为，伴随特殊再融资债及新增万亿国债的发行及资金下达，自2023年10月份以来，财政支出力度显著增强，1—11月，一般公共预算支出累计同比增速4.9%，在上月4.6%的增速基础上持续加码发力。其中，11月份的财政支出强度达到119.2%，已显著超过过去5年的均值117%。章俊预计，无论是在季节性高峰还是新增万亿国债的支撑下，2023年12月的财政支出强度及对基建的支出力度均有望进一步提升，将小幅超额完成预算目标。
从“出海”方向来看，共建“一带一路”高质量发展将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与“一带一路”沿线国家市场打开更大空间。第三届“一带一路”高峰论坛成功举办，会上宣布了中国支持高质量共建“一带一路”八项行动，“一带一路”将进入高质量发展的新阶段，基建合作是重要形式。由于在基建领域取得了丰硕成果，中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司2023年上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。
东吴证券指出，2023年11月基建投资同比增速较1—10月保持平稳态势，地产投资端的拖累仍在；11月建筑商务活动指数环比回升，建筑业务活动预期指数继续上行，预计实物量落地可期。中央金融工作会议明确提出加快保障性住房等“三大工程”建设，期待后续财政政策发力和实物量加快落地。东吴证券建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业，其估值有持续修复机会。
国盛证券分析师何亚轩认为，资产分拆、注入及并购节奏有望加快，关注存在较大价值重估潜力的建筑央国企标的。高层会议定调“加大宏观调控力度”，提出“以进促稳、先立后破”，预计2024年政策总基调偏宽松，中央财政有望积极扩张。当前，地产、消费疲弱，发力基建托底经济的重要性进一步凸显，2024年基建投资有望维持较快增长。从节奏上看，考虑到2023年第四季度专项债提前批及万亿国债增发，何亚轩预计2024年财政发力将明显前置，一季度基建资金面有望显著改善。
电力 新型电力系统初具规模
自2021年3月中央财经委员会第九次会议首次提出“构建以新能源为主体的新型电力系统”以来，电力系统低碳转型步入快车道，新能源发展也随之提速。同时，在2021—2022年电煤供应紧张、缺电事件频发后，政策重新转向能源电力的保供，火电项目审批建设节奏大幅加快，传统电源开启发展新周期。总体来看，在新型电力系统中，新能源与传统电源呈现协同发展态势，新型电力系统建设已初具规模。
传统能源方面，国内煤电投资快速增长，但利用小时数持续下滑，煤电过剩风险逐渐显现。在国家能源局发布的2023年能源工作指导意见》中，将“坚持把能源保供稳价放在首位”作为2023年能源工作的基本原则，重点强调增强能源电力的供应保障。
在2020年“双碳”目标提出后，电力系统加速低碳转型进程，新能源装机及电量同比持续实现高增长。但随着新能源并网规模的持续增长，电网调节压力日益增大，叠加配套外送通道、灵活性资源建设慢于预期，部分地区新能源并网消纳压力已显现。目前绿电交易增速较快，但整体体量较小，落实消纳责任权重、释放环境属性需求是关键。
从电力电量的空间分布来看，以三北地区风光大基地为代表的清洁能源基地加速建设，区域电
国企改革基建、电力、通信是重点
国企改革基建、电力、通信是重点