能化 TA震荡收跌，价格随成本波动
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能化 TA震荡收跌，价格随成本波动
原油明年中国需求韧性仍存
中国原油买兴恢复仍是市场关注焦点，由于1~2月份春节期间是需求淡季，预计终端需求从3月份开始复苏，而炼厂采购方面，明年国内有三套炼厂装置投产，分别是裕龙石化一起2000万吨，镇海炼化扩建1100万吨以及中海油大榭石化600万吨扩建，此外国内还有多个商储与战储项目投产，因此我们认为2024年的中国原油需求仍有一定韧性，但需求结构将发生巨变，汽柴油需求占比萎缩，航煤与石脑油需求占比将继续攀升，因此国内主营炼厂开始发力减油增化项目来应对需求端的变化。
单边布伦特区间70至95，欧佩克减产力度不及预期但中国买兴将恢复，观望为主。
下行风险伊核谈判达成、宏观尾部风险
上行风险主要产油国突发性断供，欧美对俄罗斯、伊朗制裁升级
燃料油中国增加明年燃料油进口配额至2000万吨
隔夜国际原油大涨，燃料油跟随反弹。消息面上，中国将2024年燃料油进口限额设定在2000万吨，超过2023年的1920万吨，实际上，这是应对国内燃料油旺盛需求的必要之举。由于利润率较好，前期国内炼厂在原油进口收紧的情况下加大了燃料油进口，但由于增加300万吨后配额仍然紧张，导致11月份国内船用燃油产量降至63.7万吨的三年低点，同比下降54.5%。整体上看，即将进入2024年，国内的采购需求对盘面有一定支撑，且在国际原油的企稳下，燃料油市场中期具备一定的上涨弹性。
短期观望，中期逢低做多
原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；LU仓单大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油供应降幅不及预期；伊朗燃料油出口超预期
液化石油气化工需求不佳，民用尚可
LPG主力合约昨日收于4827元吨。现货方面，山东、广州价格有所下调，其余地区产销尚可，价格维稳。国际油价近期走势偏强，有一定支撑。供需方面，进口成本仍处高位，进口无利润，进口贸易商按需采购；下游企业受成本影响，开工率维持低位，其中PDH行业仍处于亏损状态，短期难见好转；目前燃烧需求尚可。
单边中性，短期观望为主；
石油沥青原油价格反弹，沥青成本端支撑巩固
近期沥青盘面表现相对稳固，冬储释放及原料收紧的预期为市场带来一定支撑。从沥青现实基本面的角度来看，依然是供需两弱的格局，市场短期矛盾有限。近日随着中东地缘局势升级，原油价格呈现反弹迹象，沥青成本端支撑得到进一步巩固。考虑到沥青价格向上弹性不及原油，如果油价持续上涨，BU裂解价差或有所回落。
单边中性偏多，观望为主；
PX与PTATA震荡收跌，价格随成本波动
PX及PTA建议暂观望。上游方面，美汽油季节性淡季，亚洲PX在开工偏高的背景下延续至1月份的快速累库周期，PX加工费继续建议逢高做空。等待PX加工费进一步回调，再关注2024年夏季的PX加工费做扩的机会。TA开工回升背景下逐步进入库存回建周期，PTA加工费预计弱势震荡。TA单边绝对价格建议观望。
油品及芳烃价差方面，美汽油淡季，甲苯分流至PX供应，海外及中国PX开工率高位。
PX方面，PX加工费355美元吨（+5），PX加工费维持震荡。整体来看，亚洲PX在开工偏高的背景下延续至1月份的快速累库周期，PX加工费继续建议逢高做空。等待PX加工费进一步回调，再关注2024年夏季的PX加工费做扩的机会。
TA方面，基差-35元吨（0），TA基差维持低位，TA加工费341元吨（-10），TA加工费高位震荡。随着TA加工费高位回落，装置检修增加，但多以短期调整为主，对长期影响不大。1-2月预计逐步进入快速季节性累库周期，TA加工费预计区间震荡。
PX及PTA建议暂观望。上游方面，美汽油季节性淡季，亚洲PX在开工偏高的背景下延续至1月份的快速累库周期，PX加工费继续建议逢高做空。等待PX加工费进一步回调，再关注2024年夏季的PX加工费做扩的机会。TA开工回升背景下逐步进入库存回建周期，PTA加工费预计弱势震荡。TA单边绝对价格建议观望。
原油价格大幅波动，下游聚酯高开工的持续性。
PF现货市场暂观望 PF偏弱震荡
建议保持观望。PF库存压力仍存，加工利润仍有压力。成本端方面，PX库存回建周期而PX加工费压缩，TA加工费处于区间震荡，成本端指引不明显。PF绝对价格仍偏震荡，关注成本端挤压利润情况。
能化 TA震荡收跌，价格随成本波动
能化 TA震荡收跌，价格随成本波动